Las bolsas de valores son organizaciones, que brindan las facilidades necesarias para que sus miembros, atendiendo los mandatos de sus clientes, introduzcan órdenes y realicen negociaciones de compra y venta de valores, tales como acciones de sociedades ó compañías anónimas, bonos públicos y privados, certificados, títulos de participación y una amplia variedad de instrumentos de inversión. La negociación de los valores en los mercados bursátiles se hace tomando como base unos precios conocidos y fijados en tiempo real, en un entorno seguro para la actividad de los inversionistas, donde el mecanismo de las transacciones está totalmente regulado, lo que garantiza la legalidad, la seguridad y la transparencia.

Las bolsas de valores fortalecen al mercado de capitales e impulsan el desarrollo económico y financiero en la mayoría de los países del mundo, donde existen en algunos casos desde hace siglos, a partir de la creación de las primeras entidades de este tipo creadas en los primeros años del siglo XVII.

Las bolsas de valores, de manera complementaria en la economía de los países, intentan satisfacer tres grandes intereses: El de la empresa, porque al colocar sus acciones en el mercado y ser adquiridas por el público, obtiene de ésta el financiamiento necesario para cumplir sus fines y generar riqueza. El de los ahorristas, porque se convierten en inversionistas y en la medida de su participación pueden obtener beneficios por la vía de los dividendos que le reportan sus acciones. El del Estado porque, también en la Bolsa, dispone de un medio para financiarse y hacer frente al gasto público, así como adelantar nuevas obras y programas de alcance social.

Los participantes en la operación de las bolsas son básicamente los demandantes de capital (empresas, organismos públicos o privados y otras entidades), los oferentes de capital (ahorradores, inversionistas) y los intermediarios. Los sistemas de bolsas de valores, al día de hoy, funcionan mediante métodos de pronóstico los cuales permiten a las corporaciones o a los inversionistas tener un marco de cómo se comportará el mercado en el futuro y por ende tomar buenas decisiones de cartera. Estos sistemas funcionan a base de datos históricos y matemáticos.

Para cotizar sus valores en la Bolsa, las empresas primero deben hacer públicos sus estados financieros, puesto que a través de ellos se pueden determinar los indicadores que permiten saber la situación financiera de las compañías. Las bolsas de valores son reguladas, supervisadas y controladas por los Estados nacionales, aunque la gran mayoría de ellas fueron fundadas en fechas anteriores a la creación de los organismos supervisores oficiales.

La Bolsa de Valores de Caracas se ha beneficiado en los últimos meses de los buenos resultados de los bancos y el crecimiento de la liquidez monetaria, para colocarse otra vez como alternativa para invertir en Venezuela.

Las estadísticas del corro capitalino muestran que el índice financiero, que incluye a los bancos, se sitúa en 423.998,96 puntos, 138% más que el primer día de 2012 y 256% más que en abril de 2011. El índice industrial, que terminó la semana pasada en 158.229,36 unidades, refleja un crecimiento más moderado: 44% en lo que va de año y 216% en los últimos 12 meses.

El crecimiento del Índice Bursátil de Caracas (IBC) en los últimos meses cobra importancia al recordar que la Bolsa de Valores de Caracas estuvo prácticamente estancada desde finales de 2009 hasta mediados de 2011. La intervención de 47 empresas bursátiles y la modificación del marco legal del sector financiero mantuvieron a los inversionistas alejados del mercado de valores.


Perspectivas económicas de la región

Con la crisis de Europa sin duda América Latina tiene un potencial importante de desarrollo. Si bien los desafíos económicos a los que se enfrentan América Latina y el Caribe difieren de un país a otro de la región, un tema es común: estos países deberían recomponer los márgenes de maniobra para la aplicación de políticas y mantenerse atentos a los riesgos a la baja. Las condiciones externas favorables de las que se benefician algunos países, financiamiento externo abundante y barato y precios elevados de las materias primas, podrían persistir durante algún tiempo, pero probablemente se disiparán con el tiempo.

Nicolás Eyzaguirre, Director del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI señala, que las condiciones siguen siendo favorables en la Región. América Latina probablemente seguirá contando durante algún tiempo con el impulso de un entorno favorable de financiamiento externo y precios elevados de las materias primas, pero este impulso no durará para siempre. Ahora, el desafío para muchos países es aprovechar estas condiciones para recomponer los márgenes de maniobra y reforzar la capacidad de resistencia y la flexibilidad que tan beneficiosas han sido para la región en los últimos años.

En América Latina y el Caribe el crecimiento se mantiene firme, aunque se desaceleró durante el segundo semestre de 2011 como resultado de las políticas más restrictivas que se habían aplicado después del repunte posterior a la crisis y del efecto de la incertidumbre mundial.

Según proyecciones del FMI, la región crecerá a un ritmo de 3,7% en 2012, y de 4,1% en 2013, lo que representa un modesto aumento con respecto a los pronósticos publicados en enero.

Sobre las perspectivas regionales se indica que los riesgos a corto plazo siguen inclinándose a la baja, en particular los relacionados con la posibilidad de que resurjan las tensiones en los mercados europeos y de que se produzca un shock de los precios del petróleo. No obstante, también se examinan las diferentes condiciones en la región que implican diferentes desafíos de política.

Las economías de América del Sur integradas a los mercados financieros (Brasil, Chile, Colombia, Perú y Uruguay) crecieron a un ritmo promedio de 5,5% en 2011, lo que representa una caída con respecto a un ritmo de más de 6½% en 2010. Dado que estos países están operando cerca ó por encima del potencial y que los riesgos mundiales se han elevado, los bancos centrales deberán lograr un equilibrio difícil. Por una parte, deberán estar preparados para respaldar las condiciones de liquidez si los shocks mundiales adversos se materializan y, por otra, deberán asegurar que la política monetaria continúa anclando las expectativas de inflación. Al mismo tiempo, las políticas macroprudenciales pueden ayudar a evitar los excesos financieros ante el crecimiento robusto del crédito y los flujos de capital volátiles. Además, deberían redoblarse los esfuerzos de consolidación fiscal para dar a la política monetaria la flexibilidad necesaria y recomponer los márgenes de maniobra utilizados durante la crisis de 2009.

Por otra parte, en la mayoría de los países exportadores de materias primas de América del Sur menos integrados a los mercados financieros (como Argentina y Bolivia), que han estado operando por encima de su potencial, un objetivo prioritario es dejar de aplicar políticas procíclicas para no exacerbar las presiones de sobrecalentamiento y debilitar la balanza de pagos.

Los países de América Central, que están operando cerca de su potencial y cuya relación deuda/PIB se mantiene por encima de los niveles previos a la crisis, deberían redoblar sus esfuerzos para consolidar los saldos fiscales, fortaleciendo al mismo tiempo los marcos monetarios y prudenciales.

Por último, en los países del Caribe el crecimiento sigue siendo poco dinámico en las economías altamente dependientes del turismo, y persisten los desequilibrios fiscales. Por lo tanto, es preciso seguir centrando la atención a corto plazo en reducir los excesos fiscales y subsanar las fragilidades financieras. De cara al futuro, deberán redoblarse los esfuerzos para hacer frente a las deficiencias estructurales a fin de fortalecer la competitividad y el crecimiento.

También se presentan tres notas analíticas breves sobre los efectos de los shocks financieros mundiales, los efectos de contagio de Brasil y México en la región, y los mercados hipotecarios y de la vivienda. Con respecto al primer tema, en el informe se señala que la sostenibilidad externa y la flexibilidad del tipo de cambio desempeñan un papel clave para mitigar los efectos adversos de los shocks financieros mundiales en la actividad económica de los mercados emergentes, especialmente aquellos que están muy integrados a los mercados financieros.

Con respecto a los efectos potenciales de los shocks generados en Brasil y México, el análisis del FMI indica que estos países grandes generan efectos de contagio significativos para algunos vecinos del Cono Sur (especialmente, Argentina, Paraguay y Uruguay), incluidos los efectos indirectos relacionados con la amplificación de los shocks mundiales y con respecto a los mercados de la vivienda, el rápido crecimiento del crédito hipotecario no parece plantear riesgos inminentes para la estabilidad en la región. Sin embargo, las limitaciones de datos restringen la evaluación de estos riesgos. Por lo tanto, es necesario subsanar lo antes posible las carencias de información y reforzar la supervisión del sector de la vivienda.



José Grasso Vecchio
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